醫藥不用悲觀
2021/10/26   來源：藥智網  閱讀數：

本周五滬深港通十大成交股無一醫藥，實屬罕見。中證醫藥指數成交額萎縮到7月高光時期的一半。







在市場上，大多數人的選擇總是錯的。







集采正發生邊際變化，力度在收斂，兼顧合理利潤，支持藥品創新，范圍在擴大，給人萬物皆可集采的感覺，剛開始殺估值，但很快會適應，長春高新不是已企穩嗎？







當投資者紛紛離開之際，正好是逆人性進行長線布局之時。任何創新驅動的行業，發展不會差，而醫藥是永續創新驅動的，永遠存在巨大的未滿足的臨床需求。







有一個5年持續更新的研發榜單，可以驗證醫藥的長期價值。







藥智網是國內健康產業大數據服務與賦能平臺，2016年9月24日，首次發布“中國藥品研發實力排行榜（簡稱藥智排行榜），每年都在持續更新。







如果以榜單TOP10企業作為重倉，投入100萬初始資金，5年內根據榜單變化進行持倉調整，至今（2021年9月18日）其所持股票價值已超過200萬，成功實現翻倍。







醫藥認知高壁壘，上班族對醫藥行業上市企業頗感興趣，但判斷企業投資價值主要依靠財務數據、市場新聞及官方消息，且大多數時候連企業年報內容都無法堅持看完，大多內容都是囫圇吞棗，不明其意，更別說將各方面因素分析透徹，所以一直以來有心無力。被動的指數化投資方式，省時省心，更適合入門投資者。







復盤2016年-2021年數據，藥智排行榜TOP10企業128.9%的收益要遠高于滬深300、醫藥制造及恒生指數。















滬深300指數是許多投資者的基準線，而TOP10藥企組合跑贏滬深300指數不費吹灰之力，并且換倉周期以年為單位，可謂躺贏。







藥智排行榜實現投資收益5年翻倍，核心是創新屬性，可以拆解為藥企成長潛力及量化研發實力兩個指標。







首先就藥企成長潛力而言，在資本市場已不僅僅局限于其財務數據中的營收、利潤。反而更加注重企業未來價值成長，在仿制藥利潤大幅下降的今天，研發實力毫無疑問成為了考量企業成長潛力的最重要的標準。







而研發實力的具體表現形式則一般由多維度因素共同決定，通常情況下領域龍頭企業在研發實力上的表現要明顯優于其他，而體現到資本市場上，在中國研發實力排行榜中名次越靠前，市值增幅程度也越大（藥智排行榜TOP30、TOP20的5年收益率低于TOP10）。而榜單TOP10企業之間的變化也多數在幾大龍頭企業間交替進行，部分排名上升迅速的企業，當年的股市表現也明顯優于之前，并且類似于百濟神州、信達生物、瀚森制藥無一不是近年來炙手可熱的個股，也是新一代創新藥企的典型代表，這一點對比歷年榜單前十即有明顯發現。















其次，對于量化研發實力而言，上市藥企研發能力如何確定，哪些因素重點影響，如何量化成為了大家頭痛的問題。







而藥智排行榜也正是以其嚴謹的評分細則，綜合考慮藥品周期中不同研發階段所起的作用，以榜單排名的形式量化了企業的研發能力，其評分內容主要包括當年藥品受理批準情況得分、藥企研發投入資金情況得分、藥品臨床試驗完成情況得分、專利得分及前一年中國藥品研發綜合實力排行榜得分5部分按比例計算所得（下圖以總榜為例）。















其中，以占最大比重的受理與批準情況的得分部分為例，其主要根據企業當年藥品審評審批實際結果，反映了企業期間管線推進程度，并根據不同藥品分類的不同階段給予不同評分，比如1類新藥得分大于2類，批準生產得分大于批準臨床。







在FDA、歐盟申報藥品的企業及獲得批準上市或臨床的企業，針對重大專項、特殊審批品種、優先審評品種，新藥研發項目與國內外企業進行重大交易的企業，給予適當加分，契合當前創新藥出海的趨勢。







正是因為這些嚴謹而先進的細則，最終造就了藥智排行榜收益高于滬深300指數、恒生指數及醫藥制造指數的最終結果，還側面印證了榜單的真實性與可靠性。







綜上所述，在當下醫藥屬性基金遍地走的時代，一個穩定且高收益的股票持倉是多么難得，中國藥品研發實力排行榜TOP10以其遠高于指數型基金的收益表現，綜合屬性偏向穩定，適合時間不多的謹慎性投資者。而對于市場機構而言，榜單覆蓋范圍很大程度上可以作為選擇潛力企業的重要參考。







編輯：Rae