迪康藥業：大輸液和醫療器械將成利潤新增長點
2011/3/4   來源：全景網  閱讀數：

　　2010年公司營業收入為3.22億元，同比增長2.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3096.65萬元，同比增110.8%；基本每股收益為0.1763元，同比增長110.63%。公司擬以資本公積金每10股轉增15股。

　　凈利增速高于營收增速，主要有兩個原因，一是公司成本控制得力，營業利潤率同比提升5.03%；另一是公司閑置資金獲得603.4萬元的委托理財收益。

　　公司重點產品安斯菲連續三年保持銷量增長，目前在全國已成功開發600多家醫院；生物醫學材料呈現了良好的成長性，可吸收螺釘銷售穩定增長，可吸收醫用膜銷量同比增長近30%。

　　公司在2010年投資建設的非PVC(8280,-170.00,-2.01%)軟袋大輸液生產線，達到了國內大輸液制備的先進水平，有望成為公司新的利潤增長點。

　　受制于藥價調控和上藥原輔料的提價，公司加大了醫療器械領域的研發力度。螺釘自增強項目取得重大進展，增強工藝趨于穩定生物玻璃項目完成工藝研究和國外產品的對照研究，將于今年提交型檢；復合螺釘的動物試驗完成，今年進入臨床研究；椎間融合器補充資料上報完成；聚乳酸原料市場開始試探性銷售。

　　投資建議：我們預測公司2011年的EPS為0.24元，對應PE為58.17倍。但考慮到公司基本面正在改善中，毛利率回升態勢明顯，非PVC軟袋大輸液和醫療器械對于利潤的貢獻度有超出預期的可能。再加上公司擁有多個國家級新藥和中藥保護品種，且醫療器械在研產品較多，可享受一定的估值溢價，按照2011年65倍PE，對應目標價為15.60元，給予“謹慎推薦”評級。
編輯：恒業