2022新藥融資變局，細分領域將是趨勢
2022/2/4   來源：藥智網  閱讀數(shù)：

     醫(yī)藥從來不是一個單一的行業(yè)，大型藥企不斷強調綜合性的同時，創(chuàng)新企業(yè)卻始終堅信“細分賽道下沉趨勢”會是其彎道超車的關鍵之處。

     據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2022年1月新藥領域共有28家關鍵藥企完成投資，總融資金額超50億元，其中4成企業(yè)處于A輪融資之前。同時，還有另一點尤為值得注意，今年融資藥企的專注領域不再如以往一般，集中于“腫瘤、car-t、雙抗”等熱門領域，反而選擇更冷門、更細分的領域布局。

     例如，璧辰醫(yī)藥選擇聚焦于可突破血腦屏障的小分子藥物研發(fā)，建立全球領先的透腦激酶藥物發(fā)現(xiàn)（BPKdd）平臺。選擇腦轉移發(fā)生率較高的癌癥（包括黑色素瘤、肺癌、結直腸癌等）適應癥，自主研發(fā)的首款高入腦率、可用于治療多種惡性腫瘤及腦轉移的新一代BRAF抑制劑ABM-1310，目前已于美國開展臨床I期試驗，在中國的臨床研究也即將啟動。

     例如，專注吸入制劑和吸入器設計開發(fā)技術的暢溪制藥，利用其成熟的微粉化技術和先進的顆粒工程制劑技術平臺以及相應的吸入器設計和評價技術平臺，開發(fā)治療呼吸系統(tǒng)疾病（如哮喘和COPD）及非呼吸道疾病的粉霧劑產品，并將產品商業(yè)化。

     再例如，專注于眼科治療領域的艾威藥業(yè)，著眼于眼表各種疾病的創(chuàng)新藥物研發(fā)，針對傳統(tǒng)滴眼液都會被迫通過眼表清除機制從淚小管流走，造成了藥物無效或浪費的痛點，長效的眼科藥物遞送系統(tǒng)的開發(fā)，打造了原位凝膠、納米膠束以及脂質體三大技術平臺，目前病毒性結膜炎的一線治療藥物IVIEW-1201的全球二期試驗。

     甚至創(chuàng)新藥上游AI新藥研發(fā)領域，本月也有溪礫科技、信華生物兩家企業(yè)完成融資，都在彰顯如今新藥領域融資一個重大趨勢：細分化、專注化將成為未來創(chuàng)新藥企的必經之路。

     不過也有部分投資者并不看好“細分化”趨勢，認為融資領域細分下沉或許并不能從根本上讓企業(yè)得到成長，最后結局要么是被大型藥企收購，要么就是IPO圈一波錢就跑，從根本上既難以讓投資者獲得足夠的收益，而且對行業(yè)整體進步也并沒有太多推動作用，費時、費力反而不討好。

     甚至已經開始有人開始懷疑醫(yī)藥行業(yè)是否還具有投資機會？底層投資邏輯是否還存在？



細分化是手段，發(fā)掘機會才是核心目的

     從宏觀上來講，醫(yī)藥行業(yè)其實處處都充滿了機會，因為其本質邏輯始終未變，不管什么樣的政策環(huán)境，人類對健康生命的無盡追求尚在，無論大分子、小分子藥物的不斷形成，新靶點的不斷更迭與突破，最終都是這個追求產生。

     另外，新藥領域投資的底層邏輯仍在于臨床需求的不斷滿足，新治療方式的誕生往往伴隨著巨大的市場空間與投資機會，至少現(xiàn)在如腫瘤、糖尿病、阿爾茨海默綜合癥等疾病都是新藥領域迫切想要突破的壁壘，甚至被行業(yè)稱為“內卷”之最的PD-1領域，也仍有70-80%的無效病人空間，也有不少腫瘤患者迫切需要改善與提供更高效的治療方式，這就是細分領域，也是最容易被忽略的領域。

     而創(chuàng)新藥企，專注細分化領域，選擇成為小而專注的特色企業(yè)，也更容易獲取真正的核心競爭力？

     當然，在看待一個領域是否細分、是否具有投資機會的同時，除了PTT、論壇及講座之外，更應該真正的去醫(yī)院病房看看，與患者聊聊希望、談談需求。或許經此才會發(fā)現(xiàn)大量疾病下，新藥投資還有很多事情可以做，還有很多投資機會可以發(fā)掘。

新藥+消費，不失為良機

     如果說，滿足細分化臨床需求是新藥研究主要方向，那么如今的新藥研究卻又不能僅僅局限于臨床需求的滿足。

     隨著人民生活水平的逐步提高，健康中國概念的提出，消費領域的新藥研究同樣成為了未來很大的一個投資方向，面對的消費人群也不再局限有患病人群，而是針對有著健康追求的所有人類。

     80后、90后甚至00后需求的是什么？是疾病的治療方式？還是腫瘤的預防？都不是，他們需要的更多的是生活更美好，更方便。這就是存在于如眼科、醫(yī)美、口腔等領域結構性機會。HPV疫苗一類對腫瘤的預防就不失為近年來最成功的新藥+消費領域最成功的例子。

     未來，隨著更多領域的探索與年輕人需求提升，專注消費領域的新藥研究或許會是一個更好的選擇也說不定。

新藥上游領域重要性，正在逐漸得到認可

     正如之前所說，醫(yī)藥從來不是一個單一的行業(yè)，科技在其中扮演的角色也非常重要，近年來由于整體技術的不斷突破，如AI輔助新藥設計、AI+CDMO加速生產效率的提升、芯片加速加速化和藥物效率等等。

     特別是AI新藥研發(fā)領域，一級市場不斷有相關企業(yè)獲得融資，融資金額一個比一個大，各界投資人也分外看好這個新風口，僅2020年，這個領域的新創(chuàng)公司就吸引了19億美元的投資，整體AI藥物開發(fā)市場增長了61.1%，并且AI藥物設計師的增長達到了驚人的130.1%。2022年1月也有兩家相關企業(yè)獲得融資。

     從核心上來講，人工智能在海量的數(shù)據(jù)中篩選新的治療靶點和新藥物，有望減少藥物發(fā)現(xiàn)所需的時間和高昂成本的核心要素肯定是存在的，從技術上來講，AI+新藥研發(fā)將ML、DL等AI技術，應用到前期研究、靶點發(fā)現(xiàn)、化合物合成、化合物篩選、新適應證發(fā)現(xiàn)、晶型預測、患者招募等新藥研發(fā)環(huán)節(jié)。

     靶點識別、先導化合物確定、藥物重定向被認為是全球AI+新藥研發(fā)最具變革意義的研究領域，其中靶點發(fā)現(xiàn)和化合物合成是企業(yè)布局的熱門方向。

     按照當前的勢頭來看，未來會誕生更多的以AI和計算為主要驅動力的藥物研發(fā)新公司，而除了為藥企提供外包服務以外，有更多的AI/計算制藥公司會從服務走向自主研發(fā)管線為主的biotech之路，可以自主研發(fā)新藥，后期與bigPharma合作商業(yè)化，也可一開始就建立合作，共同研發(fā)新藥。

     甚至就連騰訊、阿里、華為等互聯(lián)網巨頭也在逐步加入進來，站在風口上，只待下一個偉大時代的到來。

今年什么好

     現(xiàn)在，很多投資人湊在一起都在討論一個問題，那就是今年什么好？醫(yī)藥哪些領域最值得投？

     如果是去年醫(yī)藥CDMO、中藥的二級市場投資收益率較好，創(chuàng)新藥、疫苗等領域的收益不佳，很多頭部企業(yè)跌了一半，就否定了后者的價值就有失偏駁了。其實根本上，還是要看投資領域的“創(chuàng)新護城河”是否發(fā)生了變化？

     而護城河最重要的屬性在于其“不變性”，不變性又主要體現(xiàn)在其“需求性”上，判斷醫(yī)藥創(chuàng)新領域護城河如何的根本，核心就在于未來數(shù)十年的需求是否會發(fā)生變化，舉個例子，為什么腫瘤新藥研究最受青睞，其中最重要的原因就在于，腫瘤自發(fā)現(xiàn)至今，對其治療的需求就從未發(fā)生變化，如果將來能有某款疫苗可以預防所有腫瘤，那么腫瘤的護城河就根本上發(fā)生了變化。

     那么究竟哪個最好啦？這就需要相對均衡的判斷了，至少目前看來，腫瘤、AI新藥研發(fā)、疫苗無疑會是個不錯的選擇。




編輯：Rae